每次訂出目標，不負眾望，超額完成，連續的(EARNING SURPRISE)刺激股價，令股價在三年內翻三倍。集團從事批發及零售ESPRIT品牌時裝產品，以女性服裝為主，八成盈利來自歐洲，幾近一半來自德國，七成盈利來自批發自家服裝品牌，另外三成則來自零售及獨立專營店。

集團營業額五年平均複式增長達22%，主因在德國的成功批發模式支持集團持續增長。思捷主要扮演中間人的角色，六成在國內入貨，之後一次過賣斷給德國當地百貨公司，因而減低了滯銷及存貨風險，亦減省了租金及工資。

另一方面，由於集團貨源六成來自中國，八成銷售在歐洲，所以過去近三年的歐元大升浪亦對公司的邊際毛利率帶來一定支持。由零二年初起至零四年底，歐元累計上升56%，有利集團降低產品成本，增加來自歐元區的生意。所以集團毛利率自01年底起由48%節節上升至04年下半年的54.4%。

雖然毛利率連年增長，但集團毛利率仍較其他在區內歷史攸久的同業落後，如H&M, Inditex,等毛利率均達57.21%及53.31%，相信思捷在這方面仍有增長空間，加上之前撤銷的的配額制度令生產商急速擴張，令廠房之間競爭激烈，有利集團降低來貨成本。現時集團為德國市佔率僅3.5%，相信仍有上升空間，而集團在德國的營運模式亦可以應用在歐洲其他如西班牙，意大利等市場。

股東回報率為41.7%，較行業平均值為高，預測市盈率約20倍，與其歷史市盈率相近，PEG比率則較同業低，顯示集團預期增長較期競爭對手快。以五年歷史數據顯示，業績公布後五個交易日的最高股價較公布前高30%至5%不等，建議可於9月公布全年業績前逢低吸納，預期50元左右有強力支持。

作者為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。