港股上周呈現高位震盪的走勢，恆指上周四一度升穿28000點，創出28056點的逾四年半高。周五卻大幅回吐近600點，收報27387點，但按周仍升638點或2.4%，國指按周上升1.7%，科指卻下跌1.4%。1月收官，三大指數都錄得上升，恆指累升6.8%，國指累升4.5%，科指累升3.7%。滬深股市上周亦呈現高位震盪格局，上證指數按周下跌0.5%，深成指下跌1.6%，創板指數微跌3點。儘管上週出現調整，但整個1月滬指累計上漲約 3.8%，實現了「開門紅」行情。 

中國國家統計局上周末公布了1月採購經理指數（PMI），數據顯示製造業與非製造業活動均意外陷入收縮，部分受季節性因素（農曆新年假期前的正常波動）以及內外需求轉弱影響。1月製造業PMI降至 49.3（前值：50.1），低於市場預期的 50。其中，生產指數為50.6，雖保持擴張但增速放緩。新訂單指數為49.2，顯示需求端收縮。新出口訂單為47.8，反映海外需求疲軟。非製造業PMI降至 49.4（前值：50.2）。其中，建築業指數：大幅下滑至 48.8。服務業指數為49.5。綜合PMI產出指數降至49.8（前值：50.7），表明中國企業生產經營活動總體有所放緩。值得注意的是，高技術製造業 PMI 為 52.0，依然保持較快增長，顯示產業結構持續優化。

美股上周大幅波動，首先是微軟雲端服務收入遜預期，股價於上周四下挫10%，創下自2020年3月以來最大單日跌幅，觸發科技股遭拋售。然後，美國總統特朗普宣布任命聯儲局前理事沃什為聯儲局主席，其立場較鷹派，為聯儲局未來減息帶來不確定性，加大股市的沽壓。道指上周五報48,892點，按周下跌0.2%。標普500指數按周仍升0.3%，納指則跌0.2%。以全月計，標普500指數及道指分別累升1.4%及1.7%，納指則漲0.9%。

經濟數據方面，經濟諮詢委員會公布1月美國消費者信心指數由94.2大跌至84.5，低預期的91，創逾11年低。11月工廠訂單按月升2.7%，優於預期的1.6%，10月為跌1.3%。上周首領失業救濟人數由21萬回落至20.9萬人，多於預期的20.5萬。12月PPI按月升0.5%，高於預期的0.2%，核心PPI按月升0.7%，同樣高於預期的0.2%。按年比較，12月PPI升3%，高於預期的2.8%，核心PPI升3.3%，高於預期的2.9%。本周市場將繼續消化沃什的提名影響，並關注參議院的確認程序。公司財報方面，投資者將密切關注亞馬遜 (Amazon) 及聯合包裹 (UPS) 等企業的裁員計劃與業績指引。經濟數據方面，將重點關注 1 月非農就業報告，以評估勞動力市場的穩定性。 

說回港股，恆指上周五下跌可視為連升七個交易日後的正常回吐，以及升破長方形頂部27381點後的後抽。恆指上周三出現了一個濶70點的上升裂口，介於27188點和27258點之間，若補回這個上升裂口，走勢更為健康。所以，只要不跌破27000點，仍屬正常回吐。