恆指下試5月低位

上周港股呈現「先衝高、後回吐」的震盪格局，恒生指數在上周二一度突破26000點，最高見到26045點。之後反覆下行，周五更失守25000點，收報24,961點，相對前周下跌221點，跌幅0.9%，連跌第四周。國指上周微升11點，結來連三周跌勢。科指微升2點，連升第二周。滬深股市上周走勢與港股高度同步，整體呈現衝高回落態勢。總結一周，上證指數跌逾1%，深成指跌1.7%，創業板指跌近2%。

經濟數據方面，中國5月RatingDog製造業PMI下降0.4至51.8但仍勝預期的51.4，連續 6 個月維持在擴張區間。另一方面，中國5月RatingDog服務業PMI從4月的52.6升至54.4，並高於市場預期的52.3，顯示服務業活動始於2023年1月的當前擴張期繼續延長，而且創下三個月來最急劇擴張。中國5月RatingDog綜合產出指數錄得54，高於4月的53.1，綜合產出增速為2月後最快，並且創下兩年來次高紀錄。在服務業活動帶動下，整體增速較4月加快，製造業產出則繼續保持穩健擴張。本周將公布5月通脹和外貿數據，其中，5月PPI年率預測升3.8%，前值升2.8%。5月CPI年率預測升1.3%；前值升1.2%。至於5月份外貿數據，市場普遍預測出口按年增速將維持在較高水平，但未來可能面臨外需降溫的放緩壓力。這主要是由於 2025 年同期基數偏低，加上全球 AI 投資熱潮持續推動電子科技產品的出口。然而，5月底公布的官方製造業 PMI 中，新出口訂單指數已跌回收縮區間，為未來的外貿前景發出了警號。

美股上演劇烈震盪，三大指數在上周初創下歷史新高後於周五大幅下挫，主要原因是美國5月非農就業數據遠超預期，導致市場對聯儲局加息預期升溫，疊加晶片股龍頭業績和指引不及預期，引發科技股獲利。總結一周，納指周跌4.7%，道指跌0.3%，標普500跌2.6%，終止連續九周升勢。5月美國非農就業職位增加172,000個，幾乎較預期的88,000個高出一倍。4月增幅被上修至179,000，而3月亦被上修至214,000。強勁的就業市場預示通脹壓力短期內難以消除，根據CME FedWatch工具，市場對12月加息25個基點的機會率由一周前的36%升至43%，推動美國國債孳息率上揚，10年期和2年期債息上周五分別升至4.55%和4.17%。市場將關注本周三發布的5月CPI通脹數據，將直接決定聯儲局在 6 月中旬（16-17日）議息會議上的政策基調。還有6月密歇根大學消費者信心指數初值，市場預期為44.8，與前值一樣。同時需關注報告中的「1年期/5年期通脹預期」，若消費者對未來通脹預期走高，將對債市與美股科技股帶來沽壓。

說回港股，恆指再度失守25000點，上周五收市指數創自今年3月31日以來的新低，短期很大機會再下試5月28日低位24727點。若然失守，下一支持位將為24400點，回升阻力位依次將25250點和25500點。