港股上周呈现高位震荡的走势，恒指上周四一度升穿28000点，创出28056点的逾四年半高。周五却大幅回吐近600点，收报27387点，但按周仍升638点或2.4%，国指按周上升1.7%，科指却下跌1.4%。1月收官，三大指数都录得上升，恒指累升6.8%，国指累升4.5%，科指累升3.7%。沪深股市上周亦呈现高位震荡格局，上证指数按周下跌0.5%，深成指下跌1.6%，创板指数微跌3点。尽管上周出现调整，但整个1月沪指累计上涨约 3.8%，实现了「开门红」行情。 

中国国家统计局上周末公布了1月采购经理指数（PMI），数据显示制造业与非制造业活动均意外陷入收缩，部分受季节性因素（农历新年假期前的正常波动）以及内外需求转弱影响。1月制造业PMI降至 49.3（前值：50.1），低於市场预期的 50。其中，生产指数为50.6，虽保持扩张但增速放缓。新订单指数为49.2，显示需求端收缩。新出口订单为47.8，反映海外需求疲软。非制造业PMI降至 49.4（前值：50.2）。其中，建筑业指数：大幅下滑至 48.8。服务业指数为49.5。综合PMI产出指数降至49.8（前值：50.7），表明中国企业生产经营活动总体有所放缓。值得注意的是，高技术制造业 PMI 为 52.0，依然保持较快增长，显示产业结构持续优化。

美股上周大幅波动，首先是微软云端服务收入逊预期，股价於上周四下挫10%，创下自2020年3月以来最大单日跌幅，触发科技股遭抛售。然後，美国总统特朗普宣布任命联储局前理事沃什为联储局主席，其立场较鹰派，为联储局未来减息带来不确定性，加大股市的沽压。道指上周五报48,892点，按周下跌0.2%。标普500指数按周仍升0.3%，纳指则跌0.2%。以全月计，标普500指数及道指分别累升1.4%及1.7%，纳指则涨0.9%。

经济数据方面，经济谘询委员会公布1月美国消费者信心指数由94.2大跌至84.5，低预期的91，创逾11年低。11月工厂订单按月升2.7%，优於预期的1.6%，10月为跌1.3%。上周首领失业救济人数由21万回落至20.9万人，多於预期的20.5万。12月PPI按月升0.5%，高於预期的0.2%，核心PPI按月升0.7%，同样高於预期的0.2%。按年比较，12月PPI升3%，高於预期的2.8%，核心PPI升3.3%，高於预期的2.9%。本周市场将继续消化沃什的提名影响，并关注参议院的确认程序。公司财报方面，投资者将密切关注亚马逊 (Amazon) 及联合包裹 (UPS) 等企业的裁员计划与业绩指引。经济数据方面，将重点关注 1 月非农就业报告，以评估劳动力市场的稳定性。 

说回港股，恒指上周五下跌可视为连升七个交易日後的正常回吐，以及升破长方形顶部27381点後的後抽。恒指上周三出现了一个濶70点的上升裂口，介於27188点和27258点之间，若补回这个上升裂口，走势更为健康。所以，只要不跌破27000点，仍属正常回吐。