恒指下试5月低位

上周港股呈现「先冲高、後回吐」的震荡格局，恒生指数在上周二一度突破26000点，最高见到26045点。之後反覆下行，周五更失守25000点，收报24,961点，相对前周下跌221点，跌幅0.9%，连跌第四周。国指上周微升11点，结来连三周跌势。科指微升2点，连升第二周。沪深股市上周走势与港股高度同步，整体呈现冲高回落态势。总结一周，上证指数跌逾1%，深成指跌1.7%，创业板指跌近2%。

经济数据方面，中国5月RatingDog制造业PMI下降0.4至51.8但仍胜预期的51.4，连续 6 个月维持在扩张区间。另一方面，中国5月RatingDog服务业PMI从4月的52.6升至54.4，并高於市场预期的52.3，显示服务业活动始於2023年1月的当前扩张期继续延长，而且创下三个月来最急剧扩张。中国5月RatingDog综合产出指数录得54，高於4月的53.1，综合产出增速为2月後最快，并且创下两年来次高纪录。在服务业活动带动下，整体增速较4月加快，制造业产出则继续保持稳健扩张。本周将公布5月通胀和外贸数据，其中，5月PPI年率预测升3.8%，前值升2.8%。5月CPI年率预测升1.3%；前值升1.2%。至於5月份外贸数据，市场普遍预测出口按年增速将维持在较高水平，但未来可能面临外需降温的放缓压力。这主要是由於 2025 年同期基数偏低，加上全球 AI 投资热潮持续推动电子科技产品的出口。然而，5月底公布的官方制造业 PMI 中，新出口订单指数已跌回收缩区间，为未来的外贸前景发出了警号。

美股上演剧烈震荡，三大指数在上周初创下历史新高後於周五大幅下挫，主要原因是美国5月非农就业数据远超预期，导致市场对联储局加息预期升温，叠加晶片股龙头业绩和指引不及预期，引发科技股获利。总结一周，纳指周跌4.7%，道指跌0.3%，标普500跌2.6%，终止连续九周升势。5月美国非农就业职位增加172,000个，几乎较预期的88,000个高出一倍。4月增幅被上修至179,000，而3月亦被上修至214,000。强劲的就业市场预示通胀压力短期内难以消除，根据CME FedWatch工具，市场对12月加息25个基点的机会率由一周前的36%升至43%，推动美国国债孳息率上扬，10年期和2年期债息上周五分别升至4.55%和4.17%。市场将关注本周三发布的5月CPI通胀数据，将直接决定联储局在 6 月中旬（16-17日）议息会议上的政策基调。还有6月密歇根大学消费者信心指数初值，市场预期为44.8，与前值一样。同时需关注报告中的「1年期/5年期通胀预期」，若消费者对未来通胀预期走高，将对债市与美股科技股带来沽压。

说回港股，恒指再度失守25000点，上周五收市指数创自今年3月31日以来的新低，短期很大机会再下试5月28日低位24727点。若然失守，下一支持位将为24400点，回升阻力位依次将25250点和25500点。