金斯瑞是生命科學研究與應用服務及產品供應商，全球生物药CRO(Contract Research Organization)龍頭。

https://www.genscript.com/

於2002年於美國新澤西州成立，直銷網絡遍及全球逾100個國家，客户基礎包括超過3100間制藥及生物技術公司和1980所學院及大學等。

產品組合: (i)生物科學服務及產品 ，

(ii)工業合成生物產品 ，

(iii) 生物製劑開發服務

(iv) 細胞治療

截至二零一九年六月三十日止年度 :

集團的收益約為121.9百萬美元，較二零一八年同期錄得的約 112.2百萬美元增加8.6%，其中，非細胞治療業務的收益約為101.2百萬美元，較二零一八年同期的約 81.8百萬美元增加23.7%。

集團的毛利約為78.9百萬美元，較二零一八年同期錄得的約 81.4百萬美元減少3.1%，其中，非細胞治療業務的毛利約為58.2百萬美元，較二零一八年同期的約51.0 百萬美元增加14.1%。

集團的虧損約為33.3百萬美元，而二零一八年同期錄得的利潤約為17.6百萬美元。經調整淨虧損（不包括以股份為基礎的付款開支）約為28.0百萬美元，而二零一八年同期錄得的經調整淨利潤約為21.2百萬美元。

集團的研發開支約為62.8百萬美元，較二零一八年同期的約27.9百萬美元增加125.1%，其中，截至二零一九年六月三十日止六個月用於細胞治療的研發投入約為51.6百萬美元，較二零一八年同期的約18.3百萬美元增加182.0%。

，此乃主要歸因於(i) 我們持續對研發活動進行投資，以獲取及維持高水平的研發項目，及(ii)我們參與若干具挑戰性的新研發項目，尤其是細胞治療分部，其大幅提高我們在市場的競爭力，同時亦改善我們的生產效率。

集團股東應佔虧損約為27.3百萬美元，而二零一八年同期錄得的本集團股東應佔利潤約為15.5百萬美元。

四大業務分部的業績分析

1. 生物科學服務及產品

生物科學服務及產品收益約為81.1百萬美元，增幅為20.5%（二零一八年同期：67.3百萬美元）。毛利約為52.9百萬美元，較二零一八年同期的約46.4百萬美元增長14.0%。毛利率維持穩定，由去年同期的68.9%略為下降至本年度的65.2%。

收益增長主要由於：

專注於合成生物行業的成功商業運作帶來穩定收益，尤其是基因合成及合成文庫業務

2. 生物製劑開發服務

生物製劑開發服務收益約為9.3百萬美元，增幅為27.4%（二零一八年同期：7.3百萬美元）。毛利約為3.1百萬美元，較二零一八年同期的約3.6百萬美元減少13.9%。毛利率由去年同期的 49.3%變為本年度的33.3%。

收益增長主要由於 :中國和美國市場的市場推廣

3.工業合成生物產品

工業合成生物產品收益增加50.0%至約10.8百萬美元（二零一八年同期：7.2百萬美元）。毛利約為2.2百萬美元，較二零一八年同期的約1.0百萬美元增加120.0%。毛利率自去年同期的13.9%增加至本年度的20.4%。

收益增長主要由於：(a)持續實施大客戶業務發展戰略，並在國內外飼料酶市場和中國糧食加工業務方面取得重大突破；在菌株開發、工藝開發和新酶產品開發方面為戰略客戶提供定制服務；

4.細胞療法

細胞治療收益減少31.9%至約20.7百萬美元（二零一八年同期：30.4百萬美元）。毛利約為 20.7百萬美元，較二零一八年同期的約30.4百萬美元減少31.9%。本年度毛利率亦維持於100.0%。

收益主要是由於與楊森國際的合作。

公司發展

傳奇生物科技有限公司（「傳奇」）是集團的附屬公司之一，專門為癌症患者提供細胞治療解決方案。集團與Janssen-Cilag International N.V.（「楊森國際」）聯合開發B細胞成熟抗原（「BCMA」）嵌合抗原受體T細胞（「CAR-T」）計劃的臨床試驗乃針對復發╱難治性多發性骨髓瘤，已分別在美國及中國順利進行。

集團與鎮江經濟技術開發區管理委員會訂立協議，投資該開發區的江蘇金斯瑞創新型生物藥ＣＭＯ（受託製造機構）項目，將以固定資產及現金形式投資總計２億美元, 以開發抗體藥研發服務平台和ＧＭＰ（良好生產規範）抗體藥生產體系，將分三期作出。

自願性公告 (09/12/2019)

於2019年12月7日和2019年12月9日於美國佛羅里達州奧蘭多舉行的美國血液學會(ASH)年會上通過口頭彙報（579號摘要）和海報展示（1858號摘要）上發表 :

在接受中位3線既往治療失敗的晚期復發性和╱或難治性多發性骨髓瘤（「RRMM」）患者中，LCAR-B38M可使患者緩解。

由5月6日開始，中美贸易戰惡化, 科技發展和合作亦受到影響(特別是資訊科技), 但中國的生物科技和藥物貿易未受到政策牽連(例如中國出產的抗生素不在加徵關稅清單上).

生物科技是中國重點發展行業亦是較有機會受政策監督和影響的版塊, 所以行業的龍頭公司較為有利。

估值

集團於10月3日股價回落至最低14.42元, 但在12月9日已回升至最高21.7, 可考慮於17.6元附近買入，目標價為21元，止蝕價為15.84元。

資料來源:

1. 2019 年年度業績公告

2. 經濟通新聞

3. 自願性公告 (09/12/2019)

註：本人余家訓為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。」;

Or

" I, Yu Ka Fan, am a licensed person under the Securities and Futures Commission.
Until the date this commentary was published, neither I and/or my affiliates are the beneficiary of the securities mentioned herein or are entitled to any financial interests in relation thereto."