股票期權簡評

中國交通建設（1800.HK）

跟據國家統計局資料顯示，中國內地今年首季固定資產投資按年上升 9.3%。其中基礎設施投資按年上升 8.5%，成為國內經濟增長動力之一。同期，多項建設專項已經上馬，繼續推動內需以及就業。

國家主席習近平在今年四月的中央財經委員會會議上表示，需要加強交通，能源，水利等基礎設施建設及加快新型基礎建設如信息，科技及物業。

中國基礎建設公司中，以中國交通建設（1800.HK）、中國鐵建（1186.HK）及中國中鐵（0390.HK）首季業績表現較為突出，三者於收入及營業利潤平均有一成以上的增長。

中國交通建設（1800.HK）首季表現如下：

雖然去年疫情嚴峻，公司保持收入與盈利的增長：

公司現時股價為 2022 年預測市盈率約 3 倍。輝立証券董事黃瑋傑先生於 5 月11日輝立研究投資快訊推薦中國交通建設投資策略：買入價：$4.40，目標價： $5.00，止蝕價：$4.10

股票期權策略投資：

中交建（1800.HK）一個月高低價為 $4.14/$4.74。10 天/20天/50 天平均值為：$4.514/ $4.443/ $4.343。投資者如果選擇股票期權作為投資中國交通建設 (1800.HK) 工具，可以考慮以下策略：

1. 沽出認沽期權，收取期權金

例子一：

沽出六月份行使價 $4.10 期權，期權金（每張合約）大約可以收 $0.14/$0.15。中交建期權每張合約股數為 1000股；如果收 $0.14，總金額為：$0.14 x 1000 股（張）= $140，年度化收益率為 26.9%。

這個策略利潤是收取期權金，而最大風險是股價下行。因為股票期權有桿槓及引伸波幅效應，對比持有股票，虧損可以較大。以下圖表簡單顯示上述利潤及風險：

因為香港股票期權是採用美式期權，跟據港交所資訊，如果股票價格下跌大過行使價的 1.5%，沽出期權投資者需留意有可能收到被提前行使合約的要求（即需要買入股份）。

2. 買入認購期權，付出期權金

例子二：

如果投資者看好中交建股價能於六月份上升到 $5.00，投資者可以考慮購入行使價 $5.00 認購期權。假設當時期權金為 $0.05，每張合約應付：$0.05 x 1000 = $50。以下圖表簡單顯示上述例子利潤及風險：

認購期權最大風險是虧損所有期權金。最大利潤就是股價不斷上升。不過，投資者需要留意合約到期日，所持有合約需要平倉。