公司概覽

集團主要從事提供旅遊相關服務，包括住宿預訂服務、交通票務及其他旅遊相關產品及服務。

截至2020年12月31日全年度業績：

2020年度，集團營業額下跌19.8%至59.33億元（人民幣；下同），股東應佔溢利下降52.4%至3.28億元。年內業務概況如下：

• 整體毛利下降16.5%至42.36億元，毛利率則增加2.7個百分點至71.4%；
• 住宿預定服務：營業額下降17.5%至19.45億元，佔總營業額32.8%；
• 交通票務服務：營業額下降23.2%至34.71億元，佔總營業額58.5%；
• 其他：營業額下降0.2%至5.16億元；
• 於2020年12月31日，集團交易額減少30%至1164億元，平均月活躍用戶數目減少6.7%至1.91億人，平均月付費用戶數目減少14.5%至2300萬人；
• 截至2020年12月31日，集團的線上平台提供由820多家國內及國際航空公司運營的超過7600條國內航線及約220萬家酒店及非標住宿選擇、近39萬條汽車線路、逾670條渡輪線路，以及約8,000個國內旅遊景點門票服務；
• 於２020年12月31日，集團之現金及現金等價物為18.04億元，借款為1.63億元，資本負債比率（按借貸總額除以股東應佔總權益計算）為1.2%（2019年：1.8%）。

業務概覽

自2020年1月新型冠狀病毒爆發以來，本公司的營運及表現無可避免地受到影響。截至2020零年12月31日止三個月的若干關鍵指標較2019年同期下降，乃由於全球各國政府實施出行限制及封城政策以阻止新型冠狀病毒擴散，導致旅遊業務的需求減少所致。

然而，自新型冠狀病毒疫情受控以來，中國內地經濟活動及生活秩序開始恢復，因此，我們欣然錄得若干關鍵指標於2020年第四季度呈持續強勁的復蘇趨勢。

截至2021年3月止三個月，集團營業額上升60.6%至16.14億元，業績轉虧為盈，錄得股東應佔溢利1.7億元。期內業務概況如下：

• 整體毛利增長84.2%至12.05億元，毛利率上升9.6個百分點至74.7%；
• 住宿預訂服務：營業額增長1倍至4.59億元，佔總營業額28.4%；
• 交通票務服務：營業額增加49%至10.23億元，佔總營業額63.4%；
• 於2021年3月31日，集團交易額上升83%至333億元，平均月活躍用戶數目增加57.8%至2.34億人，平均月付費用戶數目增長84.5%至2730萬人；
• 截至2012年3月31日，集團的線上平台提供由900家航空公司及代理運營的逾8300條國內航線、220萬家酒店及非標住宿選擇、逾39萬條汽車線路、680條渡輪線路及8000個國內旅遊景點門票服務；
• 於2021年3月31日，集團之現金及現金等價物為21.42億元，借款總額為1.33億元。

業務前景及策略

於2021年初，中國旅遊業仍受到新型冠狀病毒的負面影響，原因為部分地區仍出現確診個案。集團保持審慎並迅速調整業務以面對挑戰。憑藉中國有效控制疫情及具效力的疫苗誕生，集團對2021年中國旅遊業的復蘇感到樂觀。集團有信心可憑藉流量來源、市場地位及運營策略的競爭優勢，繼續在業內領先同行。集團亦相信疫情為本公司帶來更快速發展的機遇。過往一年，集團注意到用戶行為發生變化。由於集團業務主要側重國內旅遊市場，而疫情以來，國外市場受到重創，國內旅遊需求則急速上升，為集團帶來更龐大的市場潛力。此外，用戶因為出行限制而轉為偏好本地及短途旅遊，也成為集團酒店及旅遊景點業務增長的主要驅動力之一。同時，用戶因追求安全而增加對優質旅遊產品及服務和無接觸流程的需求，讓集團可通過提供創新卓越的產品及服務抓緊市場機遇。同時，集團注意到許多公司於新型冠狀病毒爆發後更加留意現金流管理及開支控制。憑藉集團發展成熟的科技及與旅遊服務供應商的牢固關係，集團相信自身有條件把握商務旅遊板塊的機會。因此，本公司於2020年第四季度收購商務旅遊企業，並將利用集團的豐富產品及科技專長，在未來發展此業務。

長遠而言，集團相信旅遊業的線上滲透率將會提升，在線旅遊平台的商機將會增加。為履行本公司的使命及鞏固市場領導地位，集團將繼續落實主要業務策略。集團不但憑藉穩定及具成本效益的流量來源進一步滲透旅遊市場，亦將利用科技創新進一步優化產品及服務。集團將持續在業內發光，致力從在線旅遊平台轉型成為智能出行管家。集團亦將繼續物色併購機會，促進本公司的未來發展。

得益於政府對旅遊業發展及數字化的支持，集團將利用先進的科技提升供應商及業務夥伴的價值定位，建立長遠的可持續合作關係。集團將發掘與地方政府、旅遊局及上游供應商的合作機會，為用戶帶來全面的本地旅遊建議及解決方案。

此舉將為我們帶來極佳的機遇，利用我們的強大流量開發新的旅遊目的地，並提高中國旅遊業的數字化及效率。2020年7月20日開始，全國影院陸續有序復工。基於在2020年上半年對在線票務系統平台及能力的不斷升級和優化，迅速推出「安心影院」等產品，並依據復工政策對售票、結算等系統進行調整，最大程度地支持影院復工。疫情期間，與相關票務系統商進一步夯實票務系統方面的合作，並已經與多個影院陸續達成合作。隨着影院的復工，將持續加大在票務系統領域的產業賦能和投入，為影院提供兼容性更好、功能更強的售票系統服務。

2021年「五一」業務指標

全面反超疫情前的2019年同期的水平

「五一」長假期間同程藝龍內地住宿預訂量較2019年同期提升66%，機票預訂升47%。同程藝龍期內景點門票銷量增長約1.5倍。由於同程藝龍進一步完善產品供應並擴大付費用戶群，受惠旅遊復甦強勁, 預料增長勢頭將持續，管理層預計第二季的收入將較19年同期增長30-35%。 以此估算2021年全年收入將較2019年增長30-40%。國內人均旅遊消費增長趨勢持續, 目標價為HK$ 23.5, 相等於盈利估算複合增長 2022年預測市盈率33倍(參考2018/19平均市盈率) 。6月8日收市價HK$20.1。

*資料來源: 集團公告

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June 8, 2021

註：本人劉智健為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。