股王騰訊放首季成績表簡介

疫情帶動遊戲收入爆升31%

2020年第一季騰訊業績亮眼，淨利潤為1,080億元人民幣，同比增長26%，盈利按年增長34%至288.96億元。新冠疫情令在線遊戲收入按年升31%，超乎市場預期。

增長主要由國內智能手機遊戲《和平精英》及《王者榮耀》收入帶動以及海外遊戲《PUBG Mobile》及《Clash of Clans》的貢獻增加，部分被個人電腦客戶端遊戲如《地下城與勇士》的收入下降所抵銷，智能手機遊戲總收入及個人電腦客戶端遊戲收入分別為347.56億元及117.95億元。增值服務業務總體第一季收入同比增長27%至624.29億元。

社交媒體收入繼續上升

線上遊戲業務外，微信及WeChat月活躍用戶達12億，同比增長8.2%。QQ智能終端月活躍用戶數則為6.93億，同比下跌1%。社交網絡收入增長23%至251.31億元。增長主要受遊戲虛擬道具銷售，以及包括音樂流媒體及視頻流媒體訂購在內的數字內容服務的收入貢獻增加所推動。

金融科技及企業服務收入按年升22%

第一季的收入同比增長22%至264.75億元。增長主要由於商業支付及理財平台的收入增加，以及通過教育及零售行業的機會而帶來雲業務的收入增長貢獻所致。

網絡廣告業務第一季的收入同比增長32%至人民幣177.13億元。社交及其他廣告收入增長47%至人民幣145.92億元。該項增長主要反映移動廣告聯盟及微信朋友圈的廣告庫存及曝光量增加而帶來的廣告收入增長。媒體廣告收入下降10%至人民幣31.21億元。收入減少主要是因為宏觀經濟狀況疲弱及疫情導致體育賽事暫停，令視頻及新聞平台的廣告收入減少。

公司開支大幅上升

第一季的銷售及市場推廣開支同比增長66%至70.49億元。該項增加主要由於推廣開支增加，比如微視在春節期間加大市場推廣活動。以收入百分比計，銷售及市場推廣開支按年由5%增長至今年第一季的7%。一般及行政開支方面，2020年第一季一般及行政開支按年增長25%至141.58 億元。

短評及買賣建議

近期市場熱炒SaaS業務的公司，微盟集團由年初的3元，大升至現價的9.8元，升幅超過3陪。由於疫情關係，中小企業需要加大或新增網上推廣，使SaaS（軟件即服務）需求大增，微盟集團管理層更透露今年3月份，客戶新簽約量增加5-6陪；可見中小企業轉往線上服務的需求大躍進！

騰訊擁有內地最大的社交平台微信和QQ，SaaS業務絕大部分利用騰訊的社交平台進行營銷及推廣，預期被動的廣告收入亦會大增。

疫情对腾讯整体业绩的影响不大，对不同业务板块的影响有所分化。腾讯的商业支付和媒体广告面临短期负面影响，但手游和社交广告有望收获超预期表现，有望起到有效对冲的作用。

騰訊股價亦突破高位，建議現價追入，目標價500元，止蝕價440。

騰訊第一季业绩:

https://cdc-tencent-com-1258344706.image.myqcloud.com/uploads/2020/05/18/fc1afc176e4604f3a05602a467b259ad.pdf

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