京信通信系統控股有限公司成立於1997年，於2003年在香港聯交所主板上市，是一家通信與信息解決方案和服務提供商。為客戶提供天線及子系統、網路系統（無線接入&無線優化）、服務、軌交通信等多元化產品及服務。

業務 組合: (i) 天線 及 子 系 統 業 務 ，

(ii) 網絡 系 統（包 括 無 線 優 化 及 無 線 接 入） ，

(iii) 服務 業 務

截至二零一九年十二月三十一日止年度 :

集團 之 收 入 為5,779,916,000港元（二 零 一 八 年：5,663,310,000港元），較 截至二零一八年十二月三十一日止年度 的收入上升2.1%。升幅 主 要 受益於中國內地運營商繼續加強移動網絡深度覆蓋和優化以及5G逐步進入積極 的 規 模 建 設。

集團 毛 利 較 上 年 度 增 加21.8%至1,776,184,000港元（二 零 一 八 年： 1,458,601,000港元）。本 年 度 毛 利 率 為30.7%（二零 一 八 年：25.8%），較上 年 度 增 加 4.9個百 分 點。集 團 的 核 心 產 品 毛 利 率 保 持 穩 定水 準，本 年 度 毛 利 率 增 長 主 要受益於集團為解決深度覆蓋及5G的新 需 求 而 不 斷 推 出 新 產 品。

毛利率增加4.9個百分點至30.7%

集團 經 營 利 潤 大 幅 增 加403.7%至234,688,000港元（二 零 一 八 年：經 營 虧 損77,277,000港元）。

末期股息每股1.2港仙（二零一八年：無）

三大業務分部的業績分析

1. 天線 及 子 系 統 業 務

收入 較 上 年 度 略 微 下 降1.0%至2,808,365,000 港 元（二零 一 八 年：2,837,888,000港元），佔 集 團 本 年 度 收 入 之48.6%（二零 一 八 年：50.1%）。收入 略 微 減 少 主 要 由 於 隨 著5G逐漸 進 入 規 模 建 設，集 團 策 略 性 逐 步 退 出 傳統 射 頻 板 塊，資 源 投 放 更 有 效 針 對5G新需 求，譬 如5G介質 器 件 等。

2. 網絡 系 統（包 括 無 線 優 化 及 無 線 接 入）業務

收入較上年度上升8.3%至828,546,000港元（二 零 一 八 年：765,370,000港元），佔 集 團 收 入 之14.3% （二零一八年：13.5%）。

其中，來 自 以 小 基 站 為 主 打 的 無 線 接 入 產 品之 收 入，較 上年度大幅上升了60.4%至266,538,000港元（二 零 一 八 年：166,137,000港元），收 入 上 升 主 要 由 於 新 型 數 字 化 室 分業 務 取 得 良 好 進 展，集 團 亦 有 效 推 進 移 動擴 展 型 皮 基 站 集 采 的 商 用 落 地 進 程。而 自傳 統 的 無 線 優 化 產 品 之 收 入 較 去 年 同 期下降了6.2%至562,008,000港元（二 零 一 八 年：599,233,000港元）。

3.服務 業 務

收 入 較 上 年 度 上升2.0%至1,626,056,000港元（二 零 一 八 年： 1,594,593,000港元），佔 集 團 收 入 之28.2%（二零 一 八 年：28.2%）。隨著 未 來 應 用 定 制 化 的 發 展 趨 勢，管 理 層 預期 服 務 業 務 將 朝 著 場 景 化、智 能 化 方 向 發展。

未來發展

隨著5G基礎建設的陸續展開，宏基站規模建設和天面重耕需求，給基站天線帶來巨大機遇；室內容量覆蓋需求，特別是口碑場景和熱點場景，為小基站和定制天線方面帶來巨大商機。

緊隨移動通信網絡演進趨勢，沿著小型輕量化、多頻多制式、集成化的技術發展方向，集團開發了多種適應不同場景的5G時代基站天線解決方案，以有源5G Massive MIMO天線、超多頻天線、TDD+FDD混合天線，以及最新研發的混合波束天線等5G塔頂解決方案為代表，

幫助運營商推進5G網絡的建設。

本年度，集團已實現針對sub6G各頻段的5G天線的穩定批量供貨。5G網絡技術演進下，介質濾波器作為射頻單元中的關鍵器件，已成為基站天線濾波器的主流方案。通過多年的研發和部署，本集團在5G中高頻基站介質濾波器方面取得了顯著突破，擁有完整自主知識產權，為更好匹配客戶的不同需求，進一步推動集團5G Massive MIMO產品的市場占比打下堅實基礎。

5G不再單一地追求體驗速率，而更強調滿足物聯網、邊緣計算、行業應用等多

種場景需求。集團聯合中國移動研究院及Intel率先推出了業界首款商用5G開放平台小基

站－5G雲小站，具有高性價比、開放平台、雲網融合等綜合優勢，還可通過軟硬件解耦、集成移動邊緣計算，量身定制滿足不同室內場景的差異化需求，賦能更廣泛的垂直行業應用。同時，5G開放平台小基站支持NSA及SA架構，在5G室內覆蓋領域，具備了規模商用的能力。

集團在智能製造等未來5G應用場景上進行更深入的探索，完成智慧園區的交付，打造5G智能車間，將5G技術與柔性生產線有效融合，譬如，利用5G信號獲取室內高精度定位的AGV小車實現智能化物料傳輸；部署"京智平台"邊緣雲，保障工廠內部核心數據安全下打通不同系統間的溝通，提高車間數字化程度等。

估值

公司屬熱炒的5G基建版塊, 疫情令到網絡應用更受重視, 中國政府勢必加快5G基建的速度

全球移動通信系統協會（ＧＳＭＡ）公布的一系列行業報告顯示，得益於中國運營商對５Ｇ的大規模投資，企業用戶和消費者對５Ｇ的熱情日益增長，中國穩居全球５Ｇ領導地位。目前已經部署超過　１６萬個５Ｇ基站，覆蓋５０多個城市。同時，運營商們還在致力於擴大５Ｇ網絡覆蓋範圍和容量並推進獨立組網的部署

經濟通 18/03/2020

集團於3月隨大市下調，股價由HKD3.83最高位回落, 股價之後在3元附近上落 (最低見HKD2.71), 可考慮於3元附近買入，目標價為3.6元，止蝕價為2.70元。

資料來源:

1. 2019 年年度業績公告 2) 經濟通新聞

註：本人余家訓為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。」;

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